（报告出品方：西南证券）
核心观点：
电子测量是科技发展的重要环节电子测量仪器是电子装备科研、生产、试验的关键设备，是科技发展的重要环节，在通讯、半导体、汽车电子、医疗电子、消费电子、航空航天、 教育科研等多个领域发挥重要作用。随着我国科技发展水平不断提高、工业化进程持续加快，电子测量行业需求快速增长，行业呈现智能化、软件化的新趋势。
下游需求增加叠加国产替代进程加快，国内厂商成长空间广阔.电子测量行业主要应用于工业场景，随着中国工业化步入快车道，国内电子测量仪器需求持续增加，根据Frost&Sullivan数据，中国电子测量仪器的市场规模在2015-2019年间由171.5亿元增长至300.9亿元，年均复合增长率15.09%，预计2025年达到 422.9 亿元，保持增长态势。
中国电子测量市场目前由国外厂商占据主导，国外工业化起步较早，下游需求带动电子测量行业快速发展，国外龙头厂商经过多年积累，在产品线布局，产品性能、技术工艺、品牌地位等方面领先国内厂商，获得较高市场份额。受益于国内市场需求增加和政策大力支持，国内厂商近年来加速 追赶，通过完善布局、打磨技术、自研芯片等途径，在产品技术方面持续缩小与国外龙头的差距，并以高性价比、本土化服务优势和较强的行业know how能力进行差异化竞争，不断扩大市场份额，加速国产替代，未来几年内国内电子测量仪器厂商具有广阔成长空间。
1 电子测量——科技发展的重要环节
1.1 电子测量简介-行业概述
电子测量仪器是以模拟电路技术、数字电路技术为基础，涵盖信号处理技术、通信技术、软件技术、总线技术等多学科融合的高精尖测量设备或系统。其用途是对电特性进行定性或定量测量，目前已经广泛应用于国民经济各个领域。电子测量仪器的产品种类繁多， 一般可将其分为专用仪器和通用仪器两大类：专用仪器是为某一个或几个专门目的而设计的，如电视彩色信号发生器；通用仪器是为了测量某一个或几个电参数而设计的，可以用于多种电子测量。 电子测量仪器的技术水平体现了一个国家的科技水平，关系到国家在众多高科技领域中的能力，同时也是国防实力的重要标志。随着科技的发展，电子测量仪器呈现出智能化、软件化等新的发展形态。
1.2 电子测量的发展历程及趋势-发展历程
电子测量行业起源于德国，20世纪60年代迈入现代化、智能化的发展阶段，国外工业化水平高，电子测量行业已进入成熟期。 国内电子测量行业起步较晚，历经第一次发展、衰退期，正迎来第二次发展机遇。
国内厂商的销售模式主要有直销、经销、ODM、电商等方式 。 经销模式：电子测量行业下游行业众多，客户市场存在语言、文化、市场特点等 差别，通过经销商模式，厂商可以充分利用其地理、渠道等优势，更有利于销售 服务。 ODM模式：最大限度降低工作成本，自主利用品牌优势。电商模式：随着电商的快速发展，网上直销模式逐步兴起，亚马逊、阿里巴巴、 天猫、京东等电商平台销售快速发展。
1.3 电子测量行业仪器构成-示波器
产品定义： 示波器是一种用来测量交流电或脉冲电流波的形状的仪器，由电子管放大器、扫描振荡器、阴极射线管等组成。除观测电流的波形外 ，还可以测定频率、电压强度等。凡可以变为电效应的周期性物理过程都可以用示波器进行观测。 应用场景： 示波器主要应用于设计、制造或维修电子设备。工程师、科学家、物理学家、维修技术人员、医生等都需要应用示波器，示波器可以 用来测量电气现象、观察信号随时间的变化、测量脑电波等。
1.4 行业主要公司商业模式
采购模式上：行业内大多数公司实行“以产定购”的采购模式。对于一些核心的采购周期长的电子元器件，会储备一定的安全库存，同时也会 根据行业供应变化情况进行策略储备以满足未来生产经营所需。 大多数公司根据销售订单安排采购，采购的原材料主要包括标准件和非标准件。对于标准化零部件，公司直接面向市场采购；对 于非标准化零部件，由公司进行自主设计，再交由专业厂商按照公司的设计图纸及工艺要求进行定制生产。