北交所第一只传感器股票正式登陆！然而……
摘要
折射出中国传感器企业面临的恶劣竞争环境
（6月14日），北京证券交易所第一支智能传感器股票正式登陆！这是上一年11月份正式开设的北交所，挂牌的第97只股票，也是2022年继纳芯微、思特威后，中国传感器产业第三只IPO股票。每一家能登陆证券市场的传感器企业，都是中国传感器产业某一领域的翘楚，引领产业的发展。本次登陆北交所的传感器奥迪威——是中国车载超声波传感器的龙头，国产车载超声波雷达的隐形冠军，市场份额占比21%，进入特斯拉、大众等知名车企供应链。同时，奥迪威也是国内目前唯一一家以超声波传感器为主营产品的上市企业。
在往年，几年难见一家传感器企业在资本市场有动静，而2022传感器产业的投融资节奏明显加快了！
从新三板到北交所，奥迪威的成长一路坎坷，折射出我国传统传感器企业的艰辛。本次奥迪威挂牌北交所表现如何？
（6月14日），中国超声波传感器龙头企业奥迪威正式挂牌北京证券交易所，招股发行价是11元/股，发行股票数量为 3,130.4348 万股，预计募集资金34,434.78 万元。然而，今日奥迪威开盘价10.28元/股，全日最高10.89元/股，最低10.18元/股，收盘10.18元/股，总市值约14.37亿元。从股市表现上看，奥迪威成今年首支跌破发行价的传感器概念股票。对比今年上半年以来，三只新IPO传感器股票（其中奥迪威为新三板转板北交所），纳芯微以230元/股的中国传感器、半导体史上最贵股价登陆科创板，虽然上市前充斥着破发的喧嚣，但目前股价稳定在了300元/股以上。而思特威在科创板上市发行价是31.51元/股，目前股价在50元/股左右徘徊。我们不禁要问：为什么同是传感器上市企业，奥迪威在资本市场的反响这么差？
▲奥迪威北交所首日开盘股价表现情况（来源：东方财富）
5月17日，奥迪威获得北交所上市批文，从2021年12月30日受理到正式注册，这期间共耗时93个工作日，彰显了北交所速度。奥迪威作为中国超声波传感器龙头企业，在近几年市场表现都非常不错，业绩增速不凡。除2019年公司业绩大幅下滑，主要原因是汽车电子行业低迷，行业量价齐跌。因为新能源汽车、智能汽车产业的高速发展，2020、2021年，奥迪威非净利增速分别达到1649.99%、73.62%，是非常快速盈利增长。而在可预见的未来几年，新能源汽车市场仍将维持高速增长。根据其招股书的数据，奥迪威2021年的营收数据非常亮眼：2021年公司提升产品核心竞争力，需求订单增加，在传感器、执行器销售和技术服务方 面发展顺利。2021年公司传感器销量提升，该项业务营收较去年同期增长36.81%，达2.54亿元，毛利率达36.00%。2021年电声器件销量保持增长，雾化器件收入变动较小，该项业务营收较去年同期增长6.72%，达1.57亿元，毛利率为30.36%。技术服务及其他配件收入方面，公司注重研发投入，持续实现产品和服务升级，取得下游市场和客户的认可，需求订单增加。2021年营收大幅增长94.01%，达199.30万元，毛利率为65.74%。
2021年，公司主营业务前五名客户分别为同致电子、发利达、易爱电子、海尔智家、肯斯塔公司。随着产品不断升级换代、规模效应凸显，公司下游客户认可度不断提升，2021年实现营收 4.16亿元（+23.99%），归母净利润 5976.47万元（+57.12%）。
▲奥迪威近三年主要财务指标（来源：奥迪威招股书）
因为近几年出色的市场表现，投资者对奥迪威比较认同，奥迪威在新三板的股价，也从刚上市的6块多，涨到转板停牌前的18块多。也就是说，如今10元多的股价，远低于奥迪威应有的市场表现。
▲奥迪威在新三板停牌前股票数据
其实，奥迪威的破发，主要与北交所股价这半年多的下跌大盘有关。从上一年11月份北交所成立，首日81支股票总市值约2886.94亿元，到今天半年多的时间，北交所总共96支股票，总市值约1900多亿元，股票增多10余只，而总市值跌去近千亿，北交所个中股票下跌境况可想而知。从交易活跃度来看，去年11月15日开市首日95亿元交易额，次日11月16日成交额即腰斩当日降至44.5亿元，此后北交所交易量不断下跌，最近几个月仅维持在3亿左右的交易额，具体来看：昨日（6月13日），北交所个股合计成交量3827.52万股，成交额3.58亿元，成交额相对上一交易日减少7225.87万元，个股来看，收盘上涨的共16只，下跌共75只。
这数据是什么概念？上能电气是创业板一家市值100亿左右的企业，平常股票日均成交额约3亿左右，而整个北交所90多只股票1900多亿市值，近几个月日均交易额才3亿多，属实太低。奥迪威本想从新三板转板北交所享受新板的“红利”，没想到却挨了一记板砖。
中国的传感器产业是两极分化的。一方面以韦尔股份、歌尔股份为代表的图像传感器芯片、MEMS传感器芯片明星企业，在资本市场上高歌猛进，成为中国传感器产业，甚至自中国半导体产业的扛把子和旗帜。而另一方面，以测量测控、工业自动化、汽车领域为代表的传感器厂商，却在资本市场上不受待见。这与其成长性和国外巨头企业在这些领域的垄断有关，而中国传感器企业想在这些方面崛起，无疑困难重重。譬如另一家仪表传感器企业——威尔泰公司，以核电为入手点，进入到传感与仪表领域的，从上市公司财务报表来看，这家公司上市已经16年，2021年营收约2.4亿人民币，净利润1400多万。不得不说，经营惨淡。要知道，另外一家巨头公司霍尼韦尔公司，其传感与物联部门在全球的营收将近60亿元。而威尔泰公司更是在2021年，因为2020年新冠疫情影响净利润为负，同时全年营收低于1亿元，而被证监机构执行“退市风险警示”，其股票也从“威尔泰”变更为“*ST威尔”——警告投资者慎重购买该股票。直到上个月（5月20日），威尔泰才正式发布撤销公告，撤销退市风险警示，股票名称变更 为正常。同样，汽车传感器市场，也是中国传感器产业最黯淡的几个领域之一。而奥迪威的传感器，近半营收来自于汽车电子。奥迪威成立于1996年6月，总部位于广东省广州市。1999年，公司从安防声学领域起步，一步步发展至今，公司的超声波传感器和执行器产品已经广泛应用于汽车电子、智能仪表、智能家居、安防和消费电子等领域。从下游应用领域来看，公司产品集中应用在汽车电子（39%）、智能仪表（13%）、智能家居（22%）、安防（22%）等4个市场，与之相对应的四类主要产品分别为测距传感器、流量传感器、雾化器件、电声器件。
▲奥迪威传感器主要下游市场（来源：奥迪威招股书）
传感器是奥迪威主营产品，占比达61.53%，其中，尤以超声波测距传感器为最，占比达46.64%。
谈到中国的车载超声波雷达企业，那么业内人士肯定会提到奥迪威，根据华经产业研究院的数据，2018年奥迪威已占全球超声波雷达行业5.55%的市场，是中国第一大超声波雷达企业。根据奥迪威招股书的数据披露，从2006年开始，奥迪威的车载超声波雷达已经进入主要汽车制造商的供应链，2020年，奥迪威在中国车载超声波雷达的市场占有率上，以及达到了21%，是中国车载超声波雷达的主要供应商。目前，奥迪威作为汽车产业链二级供应商，主要通过同致电子（中国最大汽车模组供应商之一）等一级供应商，将公司的传感器产品模组化后对整车厂商进行供货，从而进入汽车供应链。目前，采用奥迪威超声波雷达供货的终端汽车厂商包括特斯拉、大众、福特、通用、日产、长城等著名大企。特斯拉车门中采用了公司的传感器模组，实现汽车防入侵报警及车身监控功能。在该赛道上，奥迪威的主要竞争对手，也都是法国法雷奥、德国博世、日本尼塞拉、日本村田这样的国际公司，没有其他中国企业。▲奥迪威前五大客户及主要传感器产品（来源：立信会计事务所）可以看到同致电子作为奥迪威的主要客户，常年占据营业收入的20%左右，一定程度上反应了奥迪威在中国车载传感器雷达的市场地位。奥迪威的安防系列传感器在欧美市场占有较大份额，处于市场领先地位，根据第三方机构调研，北美 70%的家庭使用了含有奥迪威产品的报警器。主要因为北美法律规定，独立房间必须安装烟雾报警器。奥迪威的超声波雾化换能器的能量转化率在行业内处于较高水平，经过20年深耕国外市场，奥迪威的安防系列传感器被广泛应用于多家国际著名安防公司的产品中，如美国UTC联合安防子品牌KIDDE、BRK、Ei 等。
▲奥迪威超声波雾化换能器产品（来源：奥迪威招股书）
奥迪威2012年进入超声波流量传感器市场，主要用于智能水表和热表。我国智能水表从2020年左右才开始普及，因此奥迪威的超声波流量传感器主要开拓欧美等国外市场，并取得不错的成绩，目前已成为国际知名水表厂商如丹麦肯斯塔、美国耐普、德国恩乐曼等公司的主要供应商。▲超声波流量传感器主要客户和销售情况（来源：立信会计事务所）传感器的市场很大，且在稳定增长，据中国信通院数据显示，2021年中国传感器市场规模将达到2951.8亿元，增速达17.6%。但以传感器为主营业务的中国传感器上市公司，其市值规模都不大，根据最新市值数据看，威尔泰14亿、森霸传感23亿、苏奥传感50亿、柯力传感37、敏芯股份24亿、汉威科技49亿、中航电测64亿、四方光电87亿，大多在50亿以下。究其根本，就是因为中国传感器产业太过羸弱，在工业自动化、汽车电子、医疗电子、消费电子等主要领域，无论是市场还是技术，全面落后于全球传感器产业巨头。中国传感器企业面对国际巨头，需要克服技术与市场双重挑战，对资本市场来说，这是条短期内很难看到收益的赛道。奥迪威、威尔泰等传感器上市企业在资本市场上的困境，折射出我们今天传感器产业的艰难。
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