起底北交所智能传感器第一股，中国车载超声波雷达冠军！

2021年11月15日，北交所开市，聚焦专精特新“小巨人”企业。

截止4月，北交所共计上市公司89家，另有11家已过会待上市。近日，第一家真正意义上的北交所智能传感器第一股成功过会，不日将登陆北交所。这家公司的出现也让北交所上市企业数正式突破100家。

它是中国车载超声波传感器的龙头，是国产车载超声波雷达的隐形冠军，市场份额占比21%，这家公司就是奥迪威。同时，奥迪威也是国内目前唯一一家以超声波传感器为主营产品的上市企业。

从未放弃：奥迪威挂牌北交所的坎坷历程

早在北交所开设伊始，2021年11月23日，小编就盘点了13家有望挂牌北交所上市的传感器企业《13家传感器企业有望挂牌北交所，未来的中国“基恩士”会从这里诞生吗？》

虽然已经有创远仪器、同惠电子等传感器相关企业登陆北交所，但其主营业务为仪器、电子设备，涵盖传感器产品，并非真正意义上的智能传感器北交所第一股。

如今，国产车载超声波传感器龙头企业——奥迪威，在4月1日，由北京证券交易所上市委员会发布的公告中，宣布“符合发行条件、上市条件和信息披露要求。”正式过会。

奥迪威登陆北交所，成为名副其实的北交所智能传感器第一股，已经是板上钉钉的事情了，快的话估计本月底或下月就能看到奥迪威正式登上北交所的消息。

▲北交所公告材料

奥迪威的上市之路比较曲折，但一直在资本市场上寻求突破。

奥迪威成立于1999年，一直专注于传感器与执行器的制造。

2015年5月18日，奥迪威正式挂牌新三板，2016年6月27日进入创新层，2017年6月申报中小板IPO（现深交所中小板已与主板合并），2018年2月即主动申请撤回，主要原因是：2017年业绩下滑，当年扣非后归母净利润从 5,420.91 万元下滑至1,896.78 万元所致。

此次中小板挂牌受挫对奥迪威影响较大，也是此次问询北交所最关注的问题，担心其业务未来的可持续性，不过显然，奥迪威的回应获得了北交所的认可。

▲北交所公告材料

之后，2020年6月，奥迪威又寻求挂牌新三板精选层，并获受理，但最终以“基于公司现状和未来战略发展考虑，结合对资本市场路径的重新规划，拟终止股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌的申请并撤回相关申请材料。”的理由，在2021年2月，主动终止了精选层的挂牌申请。

▲奥迪威公告材料

似乎可以看出，奥迪威并不是放弃谋划资本市场路径，而是志不在新三板，奥迪威也曾表示“公司未来将不断优化经营，持续创造新价值，并积极规划资本市场路径。”。

于是，在北交所开市一个月后，2021年12月24日，奥迪威就迅速向北交所递交公开发行申报材料，12月27日即在新三板停牌，12月30日获北交所受理。2022年4月1日，正式通过北交所审议，全部仅用时92天，奥迪威就迎来了挂牌北交所的胜利。

同时，奥迪威也因此成为第一家挂牌北交所的智能传感器企业。

奥迪威的行业地位——多条隐形赛道的冠军

传感器细分赛道多，是个出隐形冠军的绝佳市场。

韦尔股份是我国图像传感器芯片龙头，目前中国芯片Fabless营收第一企业；歌尔股份专注于声学器件，旗下歌尔微电子是中国MEMS龙头企业；高德红外专注于红外传感器领域，突破红外探测器芯片技术垄断，成为中国红外传感龙头。

而奥迪威，更是多个传感器细分小赛道的隐形冠军。

中国超声波雷达冠军

而奥迪威，就是中国车载超声波雷达的龙头企业。

谈到中国的车载超声波雷达企业，那么业内人士肯定会提到奥迪威，根据华经产业研究院的数据，2018年奥迪威已占全球超声波雷达行业5.55%的市场，是中国第一大超声波雷达企业。

▲华经产业研究院全球超声波雷达市场格局

根据奥迪威招股书的数据披露，从2006年开始，奥迪威的车载超声波雷达已经进入主要汽车制造商的供应链，2020年，奥迪威在中国车载超声波雷达的市场占有率上，以及达到了21%，是中国车载超声波雷达的主要供应商。

目前，奥迪威作为汽车产业链二级供应商，主要通过同致电子（中国最大汽车模组供应商之一）等一级供应商，将公司的传感器产品模组化后对整车厂商进行供货，从而进入汽车供应链。

目前，采用奥迪威超声波雷达供货的终端汽车厂商包括特斯拉、大众、福特、通用、日产、长城等著名大企。

在该赛道上，奥迪威的主要竞争对手，也都是法国法雷奥、德国博世、日本尼塞拉、日本村田这样的国际公司，没有其他中国企业。

▲奥迪威年度前五大客户（来源：奥迪威招股书）

▲奥迪威前五大客户及主要传感器产品（来源：立信会计事务所）

可以看到同致电子作为奥迪威的主要客户，常年占据营业收入的20%左右，一定程度上反应了奥迪威在中国车载传感器雷达的市场地位。

欧美安防传感器冠军

奥迪威的安防系列传感器在欧美市场占有较大份额，处于市场领先地位，根据第三方机构调研，北美 70%的家庭使用了含有奥迪威产品的报警器。

主要因为北美法律规定，独立房间必须安装烟雾报警器。奥迪威的超声波雾化换能器的能量转化率在行业内处于较高水平，经过20年深耕国外市场，奥迪威的安防系列传感器被广泛应用于多家国际著名安防公司的产品中，如美国UTC联合安防子品牌KIDDE、BRK、Ei 等。

▲奥迪威超声波雾化换能器产品（来源：奥迪威招股书）

欧美智能水平超声波流量传感器主要供应商

奥迪威2012年进入超声波流量传感器市场，主要用于智能水表和热表。我国智能水表从2020年左右才开始普及，因此奥迪威的超声波流量传感器主要开拓欧美等国外市场，并取得不错的成绩，目前已成为国际知名水表厂商如丹麦肯斯塔、美国耐普、德国恩乐曼等公司的主要供应商。

▲超声波流量传感器主要客户和销售情况（来源：立信会计事务所）

境外销售数据亮眼

在奥迪威招股书中，值得一提的是其境外销售数据，常年都占到了所有营收的50%，而境外销售毛利率达35%以上，远高于国内26%左右的毛利率。

在超声波传感器领域，面对着众多国外竞争对手，奥迪威所取得的成绩已是不俗。

▲奥迪威国内外营业数据（来源：奥迪威招股书）

什么水平？奥迪威与其他传感器企业的PK

传感器细分领域众多，各赛道相对较小，许多传感器上市企业都是在各自的领域里面驰骋，譬如汉威科技、四方光电于气体传感器，高德红外、睿创微纳、大立科技等于红外传感器，韦尔股份、格科微于图像传感器。

以超声波传感器为主营业务的上市企业，目前国内只有奥迪威一家。另一家超声波传感器企业上富股份，2015年挂牌新三板，2017年终止挂牌，目前其正寻求在深交所创业板上市。

▲深交所创业板上富股份IPO进度

在奥迪威的招股书中，主要对比了与村田、TDK、睿创微纳、四方光电、森霸传感、敏芯股份等传感器企业的营业和毛利数据，本文再加入上富股份招股书的数据，看看中国两家超声波传感器TOP企业有什么区别。

▲奥迪威招股书对比数据

▲上富股份营业数据（来源：上富股份招股书）

可以看到，作为超声波传感器的龙头企业，奥迪威和上富股份的毛利率要低于其他传感器公司的平均水平，睿创微纳、四方光电、森霸传感毛利率都有50%以上，与敏芯股份、村田、TDK等处于同一水平。

但上富股份的毛利率明显低于奥迪威，奥迪威毛利率维持在30%左右，而上富股份仅有28%。

在营业收入上，奥迪威、上富股份等与四方光电、森霸传感、敏芯股份等基本处于同一水平，年营收都在2~3亿左右，相互间差距不大。而国外传感器巨头，村田和TDK年营收都是以百亿计，从这里可以窥视国内外传感器企业差距之大。

为什么奥迪威等超声波传感器厂商毛利率低？

是因为奥迪威没有掌握芯片等核心科技吗？

不是，奥迪威掌握了自主研发和生产的换能芯片，而换能芯片就是超声波传感器的核心部件。

主要是因为目前许多超声波传感器是一种较“传统”的传感器，不像MEMS传感器这样体积细小，拥有多种不同的封装形式，这样就需要用到大量的材料。

▲某汽车超声波雷达

可以看到，超声波传感器除了换能芯片外，还包括外壳、线材等大量用料。

根据奥迪威的招股书披露，公司直接材料成本占主营业务成本比例分别为 42.42%、42.34%、45.87%和49.69%，已经占到了全部成本的近一半，原材料价格波动对其产品成本和毛利率的影响较大

▲奥迪威材料采购组成（来源：奥迪威招股书）

从奥迪威的材料采购组成数据中，可以看到橡塑胶材、电子线材、电子元件是采购比例最大的材料，尤其是橡塑胶材，普遍占总采购成本的20%以上。

需要大量的材料成本，推高了超声波传感器的造价，同时超声波传感器单价相比MEMS传感器等要低，直接导致超声波传感器毛利率较低。

结语

传感器细分赛道多，是个能出许多隐形冠军的市场。北交所的建立以培养专精特新“小巨人”企业，为这些企业提供融资服务为目标，未来势必有更多传感器细分领域的冠军登上北交所的舞台。

作为目前中国超声波传感器领域里仅有的上市企业，奥迪威的发展可圈可点。未来，随着ASDS辅助自动驾驶系统在汽车上的普及，超声波雷达在汽车上的应用也将越来越多，全球市场期待奥迪威等更多中国超声波传感器厂商的到来。