《科创板日报》12月9日讯（记者 李明明） “从投资角度看，AI 2.0的应用、平台及基础设施将是三个最大的投资方向，预测未来1-2年内，AI 2.0的国内商业化发展方式，在B2C、B2B两个方向落地各有其机会和挑战，AI 2.0 赛道非常宽广，期待有更多的创新来自中国。” 创新工场董事长兼首席执行官李开复，近日在2023中华股权投资协会（CVCA）年会暨PE/VC高峰论坛上表示。
在此次高峰论坛上，数十名中国明星投资人及专业人士分享了各自观点。他们分别从PE/VC、LP/GP等不同角度，深入探讨宏观趋势和行业策略，以及未来的发展新机遇。
与会一位机构高管告诉《科创板日报》记者，VC天生就比PE更乐观，也更关注微观，在新形势下也会有一些新打法，深度参与国家战略新兴产业。投资人在不确定大环境下要找到下一个增长点，更需要深入产业前线。
PE如何看宏观趋势？
2023年，世界经济进入新的动荡变革期。全球经济增长放缓，包括中国在内的各大经济体目前均尚未从疫情中完全恢复。中国的优秀投资人，如何预判国内外宏观趋势并制定有效投资策略?
德弘资本董事长刘海峰认为，宏观经济不是PE投资唯一的影响因素。在欧美及亚洲的成熟市场，GDP的增速远低于中国，但好的PE基金仍然能获得长期优异的投资回报。随着中国市场愈加成熟，好的中国PE基金投资人也应专注于深入理解企业长期内在价值，找到具有持续盈利能力、正现金流的投资项目，并以合理估值投入。另外，通过专业的投后管理赋能，帮助企业实现更好增长。真正优秀的PE投资人应能够创造跨周期的Alpha，而不是去追随热点赛道或是市场的Beta。
方源资本董事长及首席执行官唐葵从PE的角度分析，认为不应该追逐热点。首先并不是热点的行业才能赚钱，其次还有热点项目的估值或许太高，更重要的是，要在看得懂的行业里找到比较好的公司。国际上很多好公司在传统领域都做得很好，当下中国市场在“吃穿住行”领域仍有很大的机会，但价值回归也是必须的。整体而言，国内市场的退出渠道越来越宽，相对来说并购退出的渠道会更快。
在中信资本高级董事总经理/信宸资本管理合伙人信跃升看来，整体来看市场是有一定困难，但悲观是不应该的。中国数字化的水平全球领先，且中国是全世界竞争最激烈的市场，各行各业都在培养出最有竞争力的企业。中国企业的创新很快，效率很高，成本较低。PE要做的事是找到最好的企业，而最好的企业不是在国内卷，而是卷出海外去占有更大的国际市场。
TPG集团中国区董事长孙强则表示，2023年可能是从业多年来挑战最大的一年，一些海外LP在观望，但也有很多投资人仍然对中国发展充满信心，积极寻找机会加大在中国投资。从监管层得到的反馈非常积极，政策对于创新科技类的投资非常重视与支持，也愿意拓宽PE融资渠道，创造更多的LP投资机会，在退出端也在积极创造新的退出渠道和外汇管理渠道。
VC如何降低投资风险?
如今，中国股权投资市场整体延续下滑趋势，募资、投资节奏正在放缓。但纵观行业发展历程，逆周期时刻往往也是一级市场出手的好时机。面临多重挑战的VC如何理解当下新变局？地缘政治背景下及资本市场持续变局中，几大热门行业(芯片、AI、新能源、生物医药)将何去何从?
在启明创投创始主管合伙人邝子平看来，VC需要具备在一家企业还没有正现金流、甚至还未产生收入的时候，就能对企业的未来做出准确预判的能力。这一点，无论经济处于任何周期都适用。总的来说，对未来仍然充满信心，首先，坚持做好自身较熟悉的领域，虽然会有挑战，但需要在不确定因素越来越大的情况下，去寻找新的增长点。
“其次，我们看到了很多全球性趋势，比如人工智能。如何在中国把握住这些机会？我们仍然会投初创型企业，去捕捉未来较大的科技发展机会。当前启明创投重点关注科技及消费、医疗健康两大板块，中国的人口基数，决定了医疗领域特别是生物医药、医疗器械、医疗服务，数字医疗这几个方面，都拥有巨大的发展空间“。
BAI资本创始及管理合伙人龙宇认为， BAI资本的三个投资原则是：一、监管中性，即政策禁止的领域坚决不碰，政策鼓励的领域也需持谨慎态度；二、以市场为导向；三是聚焦C端。在AI大主题下，坚决不参与大模型的现金消耗战，但密切关注技术的进展和真实的场景。
愉悦资本创始及执行合伙人刘二海表示，创业投资正在发生范式变革。其一，从原来的互联网“平台”到现在的“双边重构”，新基础设施在用户端、产品/服务端，重构整个价值体系；其二，全球化3.0正在兴起，其特点是：“生而全球化”的企业大量涌现，充分利用数字基础设施，照顾本地利益相关者和关注ESG；其三，投资从“边际成本趋近于零”的主题，扩展到汽车、新能源、新材料等“重资产”行业。愉悦资本主要关注“大技术”，也就是未来能成为新基础设施的技术，以及巨型行业重构所带来的机遇。