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3月21日，歌尔股份分拆MEMS业务成立的子公司歌尔微电子在深交所创业板的IPO，按下“中止”键，原因是受新冠疫情影响，具体内情如何？
作为中国第一MEMS企业，歌尔股份分拆歌尔微电子单独上市的操作，一直饱受业内评议——因为歌尔微的MEMS芯片主要采购自传感器国际大厂英飞凌，这些年也为英飞凌赚了不少钱。
从这位国产MEMS龙头企业的身上，我们也能窥视国产传感器的困境。
歌尔微电子为什么中止上市？有什么内情？
这次是中止而不是“终止”！根据深交所创业板官网披露的信息，歌尔微电子以“因受新冠疫情影响，发行人及保荐人主动申请中止发行上市审核程序”为由，提出中止审核申请，而被深交所批准。
▲深交所创业板信息
中止审核可以理解为“暂时停止审核”，在审核过程中，有些企业因为出现了一些客观情况，使得审核程序无法继续，或者存在对其信息披露的真实性、准确性、完整性的质疑且有一定的线索，需要通过必要的核查来查清事实。
一般来说，中止审核的情况有如下四种：
1、申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的；2、发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的；3、对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查的；4、发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。
显然本次歌尔微电子的情形是属于第四种情况，因为“疫情”原因而主动要求中止审查。
这里面难道有什么惊天内情？其实，结论可能是：并没有什么内情。
近期因为深圳疫情加重的影响，上周整个深圳更是全员停业，居家办公，对金融证券以及相关审核工作造成较大的影响，加上接下来疫情状况仍不明朗，根据小编查询到的信息，深交所创业板已有11家拟上市企业按下了暂停键——中止审核，而他们的原因都是一致的：因疫情影响相关审核程序。
歌尔微电子正是这11家企业之一，其他企业还有广浩捷、志高股份、亚派科技、惠柏新材、固高科技、联众信息、汇成真空、科净源、浙江丰茂等，在此不在赘述。
歌尔微电子是这11家企业中，募集资金最大的公司，歌尔微拟募资金额达31.91亿元。
▲深交所创业板信息
因此，本次中止上市是歌尔微电子在疫情下的正常操作，歌尔股份董秘在回应投资者提问时，也明确提到克服疫情影响后，将尽快继续申请IPO发行上市审核程序。
歌尔微电子中止上市为什么这么引起大家关注，首先我们要知道歌尔微电子的行业地位，歌尔微电子对中国半导体及传感器产业意味着什么，以及，我们可以从歌尔微身上，看到中国传感器产业的缩影。
歌尔微电子瞩目的市场地位
歌尔微电子是中国电声行业龙头——歌尔股份旗下子公司，也是歌尔体系内唯一从事MEMS微电子相关业务的主体，也即是说歌尔股份最重要的MEMS麦克风营收几乎都来自歌尔微。
歌尔股份的麦克风、微型扬声器出货量全球第一，因进入苹果供应链而逐渐崛起，并于2008年5月22日在深交所主板上市。
歌尔股份也是中国MEMS传感器第一企业，根据中国半导体协会MEMS分会的数据，歌尔股份多年蝉联中国MEMS制造第一，也是进入全球MEMS厂商TOP10的唯一中国企业。
而今后，在MEMS领域的这些荣誉，都将由歌尔微继承。
▲歌尔股份/歌尔微市场占有率排名（来自歌尔微招股书）
歌尔股份在2004年组建MEMS技术研发中心，开始涉足微电子领域；2005年申请第一项MEMS技术专利；2009年与英飞凌合作，实现MEMS声学传感器量产；2011年，其MEMS声学传感器进入苹果供应链。
之后，歌尔股份在全球MEMS声学传感器的市场地位一路攀升。2015年，歌尔股份在全球MEMS声学传感器市场份额跃居第二，仅次于楼氏；2019年歌尔首次进入Yole全球MEMS厂商市占率排行榜前十——也是中国唯一一家，2020年跃升为第6，同年，歌尔微超过了MEMS声学传感器的始祖和一直以来的老大——楼氏，占全球MEMS声学传感器市场份额的32%， 成为全球MEMS声学传感器TOP 1。
▲歌尔微2020年全球MEMS声学传感器市场份额（来自歌尔微招股书）
在中国MEMS领域，歌尔也连续多年被中国半导体协会评为中国MEMS制造十强企业，是中国MEMS传感器的龙头。相关介绍可看：《实至名归，2021中国MEMS传感器领域实力最强的10家公司！》内容。
从这10年来的增长看，歌尔股份绝对是中国成长最迅猛的传感器企业之一，从默默无闻，到打出中国品牌，获得全球传感器细分领域TOP 1地位，让很多人惊叹。
但在如此瞩目的市场地位下，歌尔也饱受不少的非议，而这也是目前中国许多传感器企业的缩影。
对歌尔的非议
中国的传感器企业很多，但大部分都利润低下，为什么利润低下？因为没有掌握核心技术，而传感器的核心技术之一——传感器芯片，在中国能够设计、制造的企业寥寥无几。
许多传感器企业都是外购传感器芯片，然后自己封装、写入算法，接着卖出去，通俗点说就是个有点高科技的组装厂。
而对歌尔微的非议也正是来自这里。
▲MEMS声学传感器构造图（来自歌尔微招股书）
从上图看出，MEMS传感器核心为MEMS芯片——用来感知信号，以及ASIC芯片——用来处理信号，其中MEMS芯片是技术含量最高的部件。
▲歌尔微各年度毛利率（来自歌尔微招股书）
上图是歌尔微招股书里披露的数据，其中，小编认为楼氏、敏芯与歌尔最具有可比性，主营业务均是MEMS声学传感器，同时主要市场均是消费电子，与歌尔的重叠性极高。而睿创微纳主要在工业、军工红外传感器产品，四方光电主要是气体传感器，相对来说可比性较弱。这里稍微提下，这两家里睿创微纳红外芯片自产，四方光电的芯片目前均为外购。
楼氏和敏芯的MEMS声学传感器芯片基本都是自研为主，因此基本维持在35%~40%左右的毛利率。而歌尔微相比就差了很多，平均毛利率在22%左右。这中间差的，就是MEMS芯片的价值。
歌尔给英飞凌赚了多少钱？
歌尔的MEMS芯片主要采购自英飞凌，那么歌尔给英飞凌赚了多少钱？
根据歌尔微招股书披露的数据，将歌尔股份及其子公司代采穿透至实际供应商后，从2018到2021年6月，歌尔向英飞凌采购金额分别为 68,135.62 万元、140,785.75 万元、158,577.83 万元和 57,484.76 万元，占采购总额的比例分别为 54.80%、64.81%、65.40%和 56.48%。
也即是说仅这三年半里，歌尔就帮英飞凌赚了42亿多元。
▲歌尔股份及其子公司向英飞凌采购金额（来自歌尔微招股书）
而这些钱，占了歌尔整个采购金额的近六成！其中大头就是MEMS芯片，在招股书中显示，MEMS芯片的采购额几乎占到了50%。
▲歌尔微传感器原材料采购占比（来自歌尔微招股书）
在招股书的主要财务指标中，歌尔微2018年到2021年6月的主要营收为190,127.02万元、256,618.96万元、315,875.16万元、133,407.32万元，与对英飞凌的采购金额对比，可以看出，每年歌尔有一半的营收需要收缴给英飞凌。
▲歌尔微主要财务指标（来自歌尔微招股书）
歌尔有没有自研MEMS芯片？
根据歌尔微招股书中的描述，歌尔刚起步涉及MEMS声学传感器时，国内芯片制造水平还比较落后，达不到芯片设计的性能要求。因此为了迅速占领市场，歌尔与英飞凌达成了合作，并签订了长期供货协议。
那么歌尔有没有自己的MEMS芯片呢？答案是有的：
2018 年度、2019 年度和2020 年度，搭载公司自研芯片的 MEMS 声学传感器出货量分别为 1.35 亿颗、2.38 亿颗和 2.49 亿颗，保持良好的增长趋势；2021 年 1-6 月，搭载公司自研芯片的 MEMS 声学传感器出货量达 0.99 亿颗，较去年同期增长 67.36%。占当年 MEMS 声学传感器出货量的比例分别为 13.16%、15.69%、14.14%和 11.73%，
然而相对歌尔庞大的出货量来说，其自研MEMS芯片的出货量显然太少了，约占10%左右，而这些自研MEMS芯片，很多都不是用在大客户的产品上。
▲歌尔微传感器出货量数据（来自歌尔微招股书）
众所周知，歌尔得益于进入苹果供应链而崛起，从2018到2021上半年，歌尔前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为 57.29%、62.06%、68.09%和 66.84%。
▲歌尔微数据穿透后前五大客户（来自歌尔微招股书）
如上图可见，A客户显然就是我们所知的苹果公司，歌尔向 A 客户及其供应商的销售金额占营业收入的比例分别为 50.88%、47.76%、58.52%和 44.66%，因此苹果一家几乎贡献了歌尔一半的收入。
苹果贡献了歌尔一半的营收，而英飞凌收割了歌尔一半的营收，是不是很巧？
▲歌尔微其中一处提到客户认可（来自歌尔微招股书）
这不是巧合，歌尔微在招股书中，多次提到英飞凌的芯片产品得到终端客户的认可，这个终端客户显然就是苹果。
因此，歌尔的自研MEMS芯片只能在小客户里用用，出货量自然上不去了。
即使质量过得去，而客户指定用特定的国外传感器，没辙，这又是另一个国产传感器困境了。兜兜转转，这些钱最终还是流入别人手里。
结语
“两条腿走路”采购芯片发展传感器业务，传感器芯片外购利润低，自研芯片得不到客户认可，产品业务单一危机感强烈……
在歌尔身上，我们看到了太多中国传感器企业的缩影，遭遇到的困境，也看到了中国传感器企业这些年来锐意进取的成果。
将歌尔微独立出来，专心从事MEMS半导体研发，或许能取得更大的技术进步，做实中国第一MEMS企业的名头。歌尔股份也可以放下MEMS的包袱，全力发展全产业链业务，拓展更多经营范围，鸡蛋不能放在一个篮子里。
同样的例子在半导体业界也不在少数，譬如传感器巨头恩智浦，就脱胎于飞利浦半导体事业部，最终飞利浦专心做小家电，恩智浦专心做半导体，都成为了各自领域的巨头。
衷心期望，歌尔微独立后能够为产业带来更多进步。