《科创板日报》9月20日讯（记者 余诗琪） 9月20日，中研股份（688716.SH）登陆科创板，保荐人为海通证券。本次发行价格29.66元/股，今日收涨7.15%，总市值38.67亿元。
据悉，中研股份主要从事特种工程塑料聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售。此次IPO，中研股份原计划募集资金4.55亿元，实际募得8.9亿元，募集资金将用于聚醚醚酮（PEEK）产能扩张和技术研发。
这是吉林省今年首家A股IPO公司。此外，拟在科创板上市的长春长光辰芯微电子、长光卫星也已进入问询阶段，有望年内上市。
据《科创板日报》记者梳理，在这几家冲刺科创板IPO公司的背后，都浮现出中科院创投的身影。按照今日收盘价计算，中研股份的IPO给中科院创投带来2.12倍账面浮盈。
中科院、长春国资站台
中科院创投在吉林布局颇深，在成立仅一年后就在吉林省长春市设立了控股子公司——吉林中科创投。
这次投中中研股份的，是吉林中科创投管理的5支基金之一——吉林中科科技成果转化创业投资基金。该基金由吉林中科创投和长春国资共同发起，基金总规模4.35亿元。其中，吉林中科创投认缴1.50亿元，长春市股权投资基金认缴1.08亿元。
除了这支基金，吉林中科创投还管理着吉林中科先导投资基金、吉林中科天使创业基金等，投出了32家公司。中研股份是其首个被投上市IPO公司，还有4家拟IPO公司。
吉林中科创投和中研股份的交集是在2020年。当时中研股份还是一家新三板上市公司，对外启动了第三次定增。吉林中科创投以15元/股的价格认购了200万股，共计出资3000万元。按照今日收盘价计算，吉林中科创投账面浮盈2.12倍。
除了和中科院创投合作，长春国资还直接投资了中研股份。招股书显示，IPO前中研股份共有四家国资股东，分别是吉林省科技投资基金、长春市科技风险投资基金、长春市科技发展中心、长春市新兴产业投资基金，合计持有9.55%的股份。
其中三家长春国资都是2015年B轮募资时入股，每股单价3元。按照今日收盘价计算，三家长春国资股东账面浮盈10.59倍。
吉林省科技投资基金则是在2016年、2017年连续向中研股份增资，累计投资2000万元，目前账面浮盈5.99倍，IRR（内部收益率）28.95%。
在这四家中，长春新兴产业投资和吉林省科技投资基金是规模最大的两家，注册资本都是2亿元。
据悉，吉林省科技投资基金隶属于吉林省投资集团有限公司，是吉林省科技成果转化的投融资平台和专项资金、基金托管机构。
长春市新兴产业股权投资基金是由长春市政府设立，重点支持光电信息、生物医药、新材料、新能源、先进装备制造等新兴产业。其主营业务主要为承担对长春市新兴产业重点项目的筛选、推介，承担与金融机构合作的债权投资业务；承担引进投融资机构、建立专项基金的股权投资和母基金投资业务。
产能过剩风险待解
长春国资和中科院的青睐，或与中研股份在PEEK领域的市场地位有关。
中研股份在招股说明书中称，公司是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后，全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业，是目前PEEK产量最大的中国企业。2019年，公司的PEEK全球市场占有率为6%，位列全球第四位。
数据显示，2020-2022年，中研股份营业收入分别为1.58亿元、2.03亿元和2.48亿元，同期归母净利润分别为2466.53万元、5012.95万元和5591.42万元。其中纯树脂系列产品贡献了六成以上的营收。
据了解，PEEK材料，因其强韧的机械性能，耐化学腐蚀，耐磨，耐疲劳和尺寸稳定等优点，近年来在医疗、半导体、光伏新能源等多个领域有所应用。
本次IPO，中研股份拟募集资金4.55亿元投向PEEK材料的产能扩张和研发。其中包括2.50亿元的年产5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目；0.66亿元的创新与技术研发中心项目；0.73亿元的上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目。
值得注意的是，国内PEEK市场增速正在逐渐放缓。招股书显示，自2017年以来，中国市场PEEK的消费量增速开始年年下滑，从79.49%下降至2021年的15.86%，2021年我国PEEK年消费量不足2000吨。
而中研股份在国内的同行业公司年产能总和已超5000吨。公开资料显示，中研股份在国内的同行业公司长春吉大特塑、浙江鹏孚隆、盘锦伟英兴、山东君昊，目前已分别建成年产能500吨、700吨、1500吨和2500吨的PEEK生产线，上述4家企业的年产能合计达5200吨。
目前中研股份已经建成的产能利用率也并不饱和。报告期内，中研股份纯树脂粗粉（P系列）的产能利用率分别为34.29%、54.14%、55%和48.71%；纯树脂颗粒（G系列）的产能利用率分别为90.60%、79.12%、58.81%和53.51%；纯树脂细粉（PF系列）的产能利用率分别为8.23%、9.24%、12.89%和14.03%；复合增强类树脂（GL/CA/F C系列）的产能利用率分别为17.87%、26.75%、37.87%和53.15%。
这也就意味着中研股份在产能利用率并未饱和的情况下，还想要通过募资大举扩张产能。
不过中研股份在招股书中称，公司在扩产项目上能通过本土生产优势降低单位成本，使PEEK的价格具有竞争优势，加快了PEEK向各个应用领域的导入速度；并预计项目达产后实现年销售收入3.29亿元，达产后年均净利润7437.00万元。经测算，项目税后内部收益率14.83%，投资回收期8.84年（含建设期2年）。
另外，报告期内中研股份主营业务毛利率分别为48.33%、47.97%和44.63%，呈现逐渐下降的态势。在上市前的第三轮问询中，中研股份将毛利率下滑归因于氟酮、对苯二酚原材料价格上涨，产品成本上升，导致毛利率小幅下降。并进一步表示，未来公司毛利率大幅下降风险较小。
与此同时，中研股份披露了今年一季度的业绩情况。与报告期内业绩增长相反，公司在2023年Q1出现了净利润下滑。根据公司更新的财务数据显示，2023年第一季度，公司营业收入为5771.67万元，同比增加14.53%，但净利润仅为782.38万元，同比下降27.24%。
中研股份表示，主要由于一季度氟酮原材料价格较高导致毛利小幅下滑，以及公司人工费用增加等，导致净利润下滑。