昨日（11月29日），物联网传感器企业深圳云里物里科技股份有限公司（下称：云里物里）在北交所挂牌上市。
云里物里成立于2007年，是一家以短距离无线通信为核心的物联网解决方案提供商，主要产品为蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关等智能硬件以及基于物联网云平台系统的电子标签。产品广泛应用于智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗、智慧零售、智慧场馆等物联网场景。
据了解，2019年-2021年，云里物里营业收入分别为1.16亿元、1.38亿元、2.07亿元；归母净利润分别为2107.37万元、2142.93万元、4491.7万元，其中，2021年净利润同比增长超100%。
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11月29日，深圳云里物里科技股份有限公司（以下简称：云里物里）正式登陆北交所，其发行价格为10元/股，对应的市盈率为19倍，申万宏源证券为其保荐机构，募资净额约9937万元。
从上市首日盘面来看，N云里小幅低开，盘中股价维持在9.7元左右，较发行价下跌约3%，最新总市值约7.9亿元。
云里物里曾于2017年11月14日在全国中小企业股份转让系统挂牌，自2021年6月7日起至今所属创新层。
截至发行前，公司无控股股东，股东庄严、张敏、龙招喜分别直接持有公司30.00%、20.01%、16.62%的股份，三人通过直接和间接方式共同控制公司73.16%股份，为共同实控人。
（发行前股权结构，招股书）
2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营业收入分别为1.16亿元、1.38亿元、2.07亿元和8194.39万元，对应的归母净利润分别为2107.37万元、2142.93万元、4497.70万元和1362.60万元。
（主要财务指标，招股书）
公司的主营业务收入主要来自基于5.X低功耗蓝牙技术的传感器、物联网模组、电子标签及物联网网关，其中蓝牙传感器的收入占比由2019年的83.28%下降至2022年上半年的63.11%，而物联网模组收入占比由9.48%上升至25.66%。
（公司主营业务收入的具体构成情况，招股书）
按销售区域分类，公司产品以境外市场销售为主，境内市场销售为辅，报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为80.87%、70.83%、71.33%和77.12%，占比较高。
报告期内，公司的综合毛利率分为42.01%、44.06%、48.00%和45.10%，前三年呈现上升趋势，2022年上半年下降了2.90个百分点。
2019年、2020年，公司毛利率略低于可比公司平均水平；2021年、2022年1-6月高于可比公司平均水平。
（综合毛利率与可比公司的对比情况，招股书）
报告期内，公司的集成电路采购金额占原材料采购金额的比例分别为49.93%、48.89%、56.57%和61.69%，其中蓝牙芯片为公司集成电路采购的重要组成部分。
2021年来，集成电路行业整体受国际贸易环境影响较大，芯片供应紧张，公司所需蓝牙芯片的供货周期由原来的平均8-12周延长至48-56周。同时，公司采购的低功耗蓝牙芯片主要来自于Nordic国际芯片厂商，Nordic是全球领先的低功耗蓝牙芯片设计企业，公司通过信利康及安富利采购Nordic集成电路的采购金额占各期集成电路采购额的比例分别为84.81%、74.36%、80.55%和86.50%，对Nordic形成一定的依赖性。
新三板的股票，科创板的研发强度
招股书显示，2019年至2022年上半年，云里物里研发费用率分别为9.26%、9.62%、7.77%、10.95%，每年的研发费用率都高居同类可比公司榜首。值得注意的是，2021年北交所上市公司平均研发费用率约为4.5%，而云里物里连续数年保持9%左右，是北交所上市公司平均研发强度的2倍，接近科创板水平。
不过高额的研发投入并未影响其收益，还带来了更高的毛利，在上市期前后，云里物里的毛利率始终高于同行。2021年和2022年，云里物里毛利率分别为48.00%、45.10%，可比公司平均水平为40.50%、37.48%，高出行业均值约8个百分点。
细化到不同产品的毛利率，2021年云里物里的产品仍有大部分在增长。
另一方面，在以上几个产品中，蓝牙传感器是云里物里未来重点布局的方向。根据招股书信息，2022年云里物里7个在研项目中，3个为蓝牙传感器，分别应用于数据传输、信标定位及资产管理。其余在研项目也贴合云里物里针对管理的侧重点，包括结合电子纸技术研发的电子标签类产品，以及针对现有产品打造的管理系统云平台。
并且，云里物里目前拥有亚马逊、索尼、阿里巴巴、百度等诸多优质客户。通过优质客户的认可，一定程度上保证了云里物业务发展的可靠性。
募资1.89亿建设生产基地，以及研发云平台和智能硬件
本次IPO，云里物里拟募集1.89亿元资金，投资于以下项目：
为了满足不断增长的物联网市场需求，云里物里将43.32%的募集资金投入“物联网智能硬件产品智能生产基地建设项目”中，建设国内领先的智能化、自动化、数字化的物联网智能硬件产品智能生产基地，同时加大蓝牙传感器、电子标签、蓝牙模组以及物 联网网关等物联网智能硬件产品的生产投入，进一步扩张公司的产能，以更好地满足不断增长的市场需求。
投资0.78亿元的“物联网智能硬件及云平台研发项目”，落地于深圳龙华，项目将根据研发方向不同设立硬件研发中心和软件研发中心，其中硬件研发中心将开展物联网多协议网关系统、物联网传感器综合系统解决方案、柔性 BLE 资产标签综合管理系统、办公型智能标牌系统解决方案、智慧医疗信息卡管理系统、高精度定位系统解决方案等课题的研发；软件研发中心着重在云平台的升级迭代，以及开发不同应用场景的系统子平台。
蓝牙传感器、蓝牙模组、物联网网关广泛应用于智慧仓储、智慧楼宇、智能医疗、智慧零售、智慧场馆等领域。下游应用领域的需求变化，将会影响物联网智能硬件制造商的业务发展，云里物里表示未来将持续优化联网智能硬件及电子标签产品的性能，并在降低成本上进一步努力，让公司产品在规模化落地商用更具优势。
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