本文来自微信公众号：中国企业家杂志 （ID：iceo-com-cn），作者：刘哲铭，编辑：李薇，头图来自：视觉中国
全球消费电子市场的低迷和寒气，传递到了全球最大芯片代工厂台积电身上。
这个月，台积电收到最多的，就是来自苹果、高通、英伟达、联发科等客户的砍单。媒体报道，联发科砍单了20%，苹果高端芯片A15、A16的砍单比例更是高达4~5成。面对客户们的砍单，台积电甚至鼓励员工休假、关闭4台EUV光刻机减少产量。
市场情况的确不乐观：美国投行杰富瑞发布的最新研报称，iPhone 14并未挽救市场颓势，上周iPhone在华销量大跌27%，这也是iPhone连续三周持续低迷；第三季度三星、小米全球出货量同比下降8%，OPPO、vivo更出现超20%的跌幅，荣耀在中国市场的出货量亦下跌17%……
所以，尽管台积电对外公布了创纪录的季度利润增长，但市场并不买账。截至2022年11月1日收盘，台积电股价为61.58美元/股，市值较高位跌去一大半。今年年初，台积电股价曾一度超142美元/股，市值超过了7200多亿美元，入围全球前十大市值公司，媲美英伟达。
台积电管理层还在财报电话会上表示了对未来的担忧：2023年整个半导体行业可能会下滑，“台积电也不能幸免”。公司收紧了今年的资本支出，下调约10%，维持在360亿美元。三个月前，台积电刚表示2022年的资本支出更接近400亿至440亿美元范围的底端。
上周，台积电副董事长兼首席执行官魏哲家罕见地在内部信中感谢员工过去3年的辛劳，并鼓励员工多与家人相处，休假充电后再继续努力。虽然未进行裁员，这封内部信依旧被解读为寒气刮到了台积电头上。
其他半导体公司同样在这趟颠簸的过山车上。
英特尔第三季度财报显示，英特尔第三季度营收为153.38亿美元，同比下降20%，净利润10.19亿美元，同比下降85%；三星电子预计，第三季度的营业利润将比去年同期下降近三分之一；英伟达公布的第二季度收益出现了惊人的51%的下滑；AMD将第三季度营收下调11亿美元。
国内的IC创业公司也不好过。虽然此前有投资人预估，高估值下的芯片行业终将迎来洗牌期，但坏消息来得更早。IC芯片创业公司诺领科技，在完成B轮2亿元融资、拖欠员工两个月工资后，宣告破产倒闭；ARM CPU初创公司启灵芯科技也破产停止运营。
半导体行业从业者王佳告诉《中国企业家》：“芯片前两年有多火热？可以说是烈火烹油。但现在呢？集体过冬。”
不过，无论是从台积电的收入增长，还是利润增长来看，仅仅消费疲软或许不足以解释投资者的担忧和其“过冬”背后的深意。
一、告别短暂“疯狂”
很难说出产业的拐点在什么时候到来，但要总结这一年半导体行业复杂的发展，英特尔CEO帕特·基尔辛格（Pat Gelsinger）用的“dramatic”（戏剧化）一词毫不为过。
一年半前，由于供应链中断，以及区块链行业发展，高盛估计全球多达169个行业受到了缺芯影响。无论是车规级芯片抑或是英伟达的显卡，价格都水涨船高。其中，一块英伟达RTX3090显卡被炒到了高达2.5万元。
受困于芯片，甚至曾有汽车芯片企业主动提出加价两成，就是为了让台积电增加汽车芯片产能。此后，台积电多次给芯片设计企业发涨价函，毛利一路走高。2023年1月起，台积电将再次全面调涨代工价格，涨幅为6%。
但现在，台积电接到的不再是蜂拥而至的订单，而是砍单。
10月31日，来自供应链的消息，半导体库存满仓乱象加剧，砍单风暴已蔓延至晶圆代工厂，龙头台积电也守不住。第三季度起，前十大客户陆续砍单，尤其是联发科、英伟达及AMD减单幅度/延后拉货力道更是超乎预期。
魏家哲在台积电财报电话会上表示，与前三年同期相比，公司的部分产能在第四季度不会得到充分利用。近几个月来，智能手机和个人电脑销量下滑，市场疲软，客户产品计划延迟。他预估，台积电的产能在今年第四季度及明年上半年都将受到影响。
全球最大的芯片制造商收缩“过冬”，无疑释放了一个信号：短暂的疯狂增长早已结束，下行周期正在继续。
一名投资人向《中国企业家》分析，芯片本来就是一个周期性行业，本身就会经历从缺芯到产能过剩这一过程，而消费电子疫情期间带来的需求已经被提前透支。
联发科首席执行官蔡力行也在说明会上表示了类似观点：近几个月高通胀影响消费信心，总体经济的挑战增加了市场需求的不确定性，导致芯片需求下降。
英国半导体市场研究公司未来地平线（Future Horizons）甚至预测，半导体行业正走向自2000年互联网泡沫以来最大的衰退，也是芯片制造历史上最大的衰退之一。
但并非所有人都同意这样“悲观”的观点。
帕特·基尔辛格预估，十年间，芯片产业将增长近一倍。如今产值大约在6000亿美元左右，十年后，这个数字将在1.1万亿美元。所以，从根本上说，芯片产业依旧是一个长期的增长周期。不过，在长周期中，也有一些小周期。
“你已经看到了全球供应链经济第一次放缓。不过，这只是其中的一个周期，是在行业将在十年翻一番的背景下。即便我们必须进行短期调整和价格变动，但我们必须继续进行长期的工厂建设。”帕特·基尔辛格说。英特尔预计，全球经济的不确定性会持续至2023年，英特尔计划在2023年削减30亿美元，并直到2025年前削减多达100亿美元的成本。
国内芯片巨头中芯国际管理层同样预测，这一轮周期调整至少要持续到明年上半年。但可以确定的是，集成电路行业需求增长和全球区域化趋势不变，虽短期有调整以及面临国际问题的不确定性，但坚持本土制造的长期逻辑不变。
二、周期外的困境
事实上，在芯片厂商集体糟糕的业绩中，台积电财报增长实属亮眼。
第三季度，台积电合并营收为6131.4亿元新台币，同比增长47.9%；净利润2808.7亿元新台币，同比增长79.7%；每股摊薄收益为10.83元新台币，同比增长79.8%；毛利率为60.4%，营业利润率为50.6%，净利润率为45.8%。
如此好的业绩背后，台积电的股价却迎来两年来的低点。一位投资人对《中国企业家》表示，投资者真正担心的不仅是疲软的消费，更多的是在美国对中国半导体的限制中，卷入其中的台积电所面临的不确定前景。
当地时间10月7日，美国出台一系列新规，禁止将使用美国设备制造的某些芯片销售给中国。此外，美国政府还将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”，限制它们获得某些受监管的美国半导体技术的能力。
在台积电的收入构成中，超70%来自于北美客户，来自中国大陆的收入仅占8%，其客户例如英伟达如果受到禁令影响，最终结果也将传导至台积电。
不过，对于台积电来说，美国的禁售新规影响的是其业绩是否还能保证增长，但对国内的某些芯片公司来说，却关乎他们的生死存亡。
“美国的禁令，意味着国产GPU、CPU、AI这些需要先进制程的芯片，可能无法去台积电流片。但中芯国际暂时无法提供如此先进制程，这些芯片的发展将受到不小的影响。”上述投资人分析。
王佳所在公司也依靠台积电进行代工，她表示，目前芯片量产并没有受到什么影响，因为并不需要特别先进的制程，真正受影响的是高端的AI芯片。10月23日，有消息称，台积电已暂停为国内一家GPU芯片创业公司生产先进硅片，以确保符合美国法规。
魏哲家也在财报电话会上表示，新规定的目标指向人工智能和超级计算机等非常高端的应用供应，“因此，我们的初步评估是，对台积电的影响是有限且可控的”。当被问及与中国大陆的长期战略时，魏哲家说，公司将在“遵守所有规章制度”的情况下继续为“全球所有客户”服务。
一直以来，中国芯片的创业逻辑是从低端替代开始，逐步往上，前两年在供应链可控的大背景中，一批从美国归来的华人工程师开始尝试突破高端，打破垄断。
后摩智能CEO吴强认为，新一轮芯片创业热潮与2016年时已有所不同，“是一种高技术含量又很复杂的智能计算芯片热潮，是在2015、2016年之前中国人不太敢碰的领域，是被英特尔、AMD等巨头掌控的领域。”
2018年，受芯片受制于人及政策带动，国内芯片领域创业达到高峰，超200家芯片创业企业成立。但消失的企业也越来越多。
与此同时，资本也在降火。IT桔子的数据显示，2021年中国芯片半导体行业获得资本融资686起，获得投融资金额2013.74亿元；2022年上半年，中国芯片半导体行业获得资本融资318起，获得的投融资金额仅有797.46亿元，大幅下降。
Gartner最新预测显示，2022年全球半导体收入预计增长7.4%，远低于2021年的26.3%，2023年，半导体市场的总收入将下降2.5%。面对低迷的市场，中国2000多家芯片设计企业之间，一轮残酷的厮杀已不可避免。
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